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做多或做空2000点附近观基金言行

发布时间:2019-11-30 06:46:49 编辑:笔名

做多或做空 2000点附近观基金言行

在国家政策利好不断作用下,上周市场强势反弹,上证综指上周五收于1986.44点,逼近2000点关口。尽管期间的反弹引起一些基金公司对2000点附近市场投资机会的重新审视,然而市场人士却发现,无论是基金高管言论抑或是基金仓位水平都表明了这样一个现象,多数基金公司对市场的“忧患”意识在短期内仍难以改变。

市场反弹 基金减仓

上周市场连续反弹令各路资金的做多热情骤起,但观察基金仓位发现,基金参与上周市场低位反弹的投资策略是减仓。

国都证券基金研究中心数据显示,上周223支开放式基金平均仓位为67.93%,相对前周仓位变动2.26%。剔除上周股票市值变动因素影响,223支开放式基金相对前周主动调仓幅度为-0.40%。总体来看,虽然政府推出的一系列经济刺激方案,但是开放式基金的股票投资依然保持谨慎,整体仓位水平继续低位徘徊。

报告认为,由于上周股票型基金仓位继续主动减仓,股票型基金仓位已经降至契约约定底限,主动减仓空间较小;而混合型基金可能会寻求进一步主动减仓来降低自己的市场风险。

国内多家基金公司高层人士近期言论也表明基金公司对市场的谨慎态度。华夏基金副总经理张后奇上周五表示,海外金融危机的后遗症还没有消除,危机对中国经济的影响也还没有结束,所以基金公司此时不宜盲目乐观。

“股票市场作为经济的晴雨表,人们的预期不会因巨额资金的投入就立即出现根本性改变,资金对提振信心的好处是毋庸置疑的,但资本市场的繁荣是建立在上市公司利润增加的基础上。”张后奇如此表示。

海外金融危机后遗症并非基金公司唯一可担心的。一些基金公司还认为,大小非问题将是基金投资时面临的一大不确定因素。“目前还有不少实际问题困扰着机构投资者的,比如如何妥善解决大小非的问题。”华安基金副总经理王国卫上周末指出,股票供给和需求之间失衡可能会对市场造成一定的压力,这是大小非的一个担心。

除此之外,王国卫还认为,由于全球市场都陷入到衰退的风险当中,而现在中国整个经济的外贸依存度或者说外向型的特征还比较强,国内的这些救市措施是否能使中国经济在短期内重新回到一个比较高的增长速度上去,这是基金公司的一大疑问。

基金谨慎看待刺激政策

国家经济刺激政策的出台引起上周连续几日的反弹,但不少基金公司似乎正坚持这样的观点“生于忧患,死于安乐”,对上周反弹行情更是“无动于衷”。即便有基金公司高管对2000点市场附近的政策支持寄予厚望,而这种乐观的期待也恰恰表明基金公司间的策略分歧。

“从投资管理这个角度上来说的话,我们可以更加有信心去分析宏观经济当中一些确定性的因素,选择行业进行合理的资产配置。”上投摩根基金管理公司副总经理傅帆认为,目前国家公布的积极政策相信对宏观经济的运行,这让上市公司的业绩增长方面多了确定性的因素。

傅帆在上周五指出,机构对于市场的这种谨慎乐观的态度已经在行情上有所显现,政策出台第二天的大涨以及随后几天的横盘整理,都透露除基金经理们目前的心态:信心逐步恢复,充分解读政策,同时观望实际的效果。

当救市政策出台后,2000点附近的结构性投资机会成为不少基金公司的关注点。融通基金的一份开放式基金报告认为,A股市场在 2400 点以下已经进入了明显的价值投资区间,当外部有利因素即救市政策出现后,市场情绪得到缓和甚至逆转,市场重心将有所上移,回归合理的价值区间。

报告分析表示,今年第四季度至明年二季度将是投资价值修复与市场整固的阶段,但在目前阶段,宏观经济的趋势尚不会出现明显的好转,总需求的下降将对企业的收入增长和利润率产生负面影响,从而影响企业的盈利增速。“宏观调控的放松有一个过程,其效应的体现需要时间,资金面的宽松状态短期内难以出现,因此市场还难以产生反转的动力。”报告这样强调,可以预计,当市场系统性地回到一定区间之后,将在合理的价值区间内波动整固,这个阶段将主要体现为结构性的投资机会。

尽管有基金公司乐观看待投资机会,但上周基金在反弹行情中普遍减仓意味着基金的忧患意识依然较强, 4万亿刺激经济的政策并未让基金公司完全乐观。

国都证券基金研究中心提供的数据显示,上周选择主动减仓的基金达到83支,占比37.22%;选择主动加仓的基金有58支,占比26.01%,可见面对频出的经济刺激政策和宏观经济依然存在多种不确定性因素,保守和谨慎乐观的两种态度也直接影响了基金在仓位上的调整策略,作为机构投资者的基金之间调仓分歧也因此有所加大。

华安基金副总经理王国卫的一席话也表明了基金公司在市场反弹期间的乐中思忧。王国卫上周五表示,市场在短期内可能还面临各种各样的冲击,比如说公司的业绩下滑。令他感到困惑的是,“由于以前基金公司都是在业绩增长中选择上市公司,但如果明年上市公司面临不增长或者负增长,那么基金投资应该怎么办,基金公司是不是应该调整其选股的标准?”王国卫坦承,由于市场环境的改变,基金公司可能在投资模式上也将面临挑战。

“政策概念股”短期难讨基金欢心?

观察上周几日的资金进出发现,上周基金卖出的资金仍然远高于买入。Topview数据表明,在11月10日~12日3个交易日里,两市基金席位共计买入132.74亿元,卖出160.27亿元,净卖出金额高达27.53亿元。更令投资者感到纳闷的是,上周基金减持对象包括政策利好板块——钢铁,而涨幅相当凌厉的水泥也丝毫未赢得基金的青睐;相关数据显示,前三个交易日,基金卖出钢铁股的资金达到了5亿多元。

以上周表现抢眼的水泥板块为例,上周水泥板块不负众望,5个交易日涨幅达到30%以上,为行业板块中涨幅最多,但上周基金采取的投资策略却令市场人士大跌眼镜。数据显示,上周前三天内,水泥板块核心股票海螺水泥惨遭基金抛弃,即便该股在上周几个交易日内一路高歌猛进,但依然未能讨好基金,基金上周前三日在海螺水泥上抛售资金超过了2.7亿元。深交所披露的数据也揭示基金集体减持水泥的内幕,上周一,海螺水泥净卖前十大席位中有8个属于基金席位,8大基金席位合计抛售海螺水泥1.17亿元。

然而上述事实更加引发外界的不解,即便是对市场采取较为谨慎态度的基金高管也坦承钢铁、水泥板块是短期内受政策利好影响最直接的板块。华安基金副总经理王国卫上周五指出,国家经济刺激政策的出台短期内对像钢铁,水泥,建材是一大利好。“因为投资要直接用到这些产品,所以这些行业受到的影响是最直接,是短期能够见到效果的。”王国卫这样表示。

他认为,在重大的利好面前,基金公司需要把握一些结构性的投资机会,关注那些经营利润相对稳定,资产负债表相对健康的上市公司,特别是现金流量比较充裕的企业。

不过从某种程度上来说,基金公司对政策利好所影响的板块保持适度的谨慎似乎没错。尽管国家政策利好政策出台刺激了钢铁、水泥等基建行业,并引起不少投资者的追捧,但在一些基金公司看来,政策出台后对相关行业增长拉动的实际效果还有待检验,在政策没有完全显现出实际经济效应前,不确定性因素依然有可能出现。“经济所需要的应是有效率的增长。”华夏基金副总经理张后奇评论利好政策时认为,用政策资金直接刺激经济的同时应防止经济增长表现为低质量的增长,否则“这样会后患无穷”。

纵观上周市场基金仓位的实际变动以及上海、北京三家大型基金公司高管言论,在市场反弹至2000点附近时,基金公司对市场投资策略的把握事实上已初露端倪,虽然国家利好政策出台刺激市场多日反弹,然而基金公司一方面对利好政策持乐观态度,但同时也流露出对政策外的其他不确定因素的担忧,虽然两种态度都影响了基金在上周市场的表现,但观察实际仓位变动以及市场资金进出,不确定性却在基金的投资考量的市场因素中稍胜一筹。

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